运营商财经网 周颖/文
近日，网红口腔护理品牌“参半”母公司小阔科技向港交所递交上市申请，正式冲刺港股上市。
招股书数据显示，2023年至2025年，小阔科技营业收入分别为10.96亿元、13.69亿元和24.99亿元，而净利润分别为4162.4万元、3422.8万元、-1825.1万元。可以看出，虽然小阔科技营业收入增长迅速，但同期净利润却呈逐年下降趋势，甚至在2025呈现亏损状态。
而出现亏损的主因在于该年度产生了一笔1.15亿元的以权益结算股份支付开支，其中1.13亿元归属创始人尹阔。叠加赎回负债账面值变动吃掉5690万元的利润，这两项非经常性项目合计影响金额达1.72亿元，直接导致公司2025年账面出现净亏损。
值得一提的是，在2023年、2024年净利润处于盈利状态时，公司未进行分红，但2025年却突击宣派并支付股息1.3亿元，而尹阔通过直接及间接共持有公司约38.98%的股份，也就是说，他一人便分得约5000万元。
此外，招股书显示，小阔科技曾与投资者签署对赌协议，一旦在投资日期起60个月内未能完成合资格的公开发售，也就是成功上市，投资者就有权要求公司按年单利8%回购相应股份。
截至2025年末，公司确认赎回负债总额高达5.82亿元，而同期小阔科技账上现金及等价物为2.23亿元，远不足以覆盖这笔潜在支付义务，若未能在规定时间内成功上市，小阔科技将面临较大的偿债压力。
运营商财经网副总编刘平认为，小阔科技是新消费流量红利的产物，用极致投放换规模，在巨头夹缝里撕开了一道口子，但其能否建立起自己的核心竞争力，从“网红”变成“长红”，还需市场检验。
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